造车新势力遭遇“美国劫”

　　媒体全面暂停转播、品牌中止合作、轰轰烈烈的中国赛最后也成了“孤芳自赏”，NBA万万没想到，一个玩了73年篮球的职业联赛竟然是通过如此方式真正走进了中国的千家万户，沦为一只人人喊打的过街老鼠。在NBA经历“中国劫”的同时，美国政府也从未停止手中的小动作。

　　长假过后的第一个工作日，美国商务部“当头一棒”敲醒了大华股份创始人之一的朱江明。继将中国华为公司列入出口管制实体清单后，美商务部宣布将8家中国顶尖科技企业列入实体清单，安防行业巨头浙江大华股份赫然在列。不出意料，大华股份随即就以拟披露重大事项向为由，向深圳证券交易所申请10月8日开市停牌。

城门失火，殃及池鱼

　　根据财报显示，大华股份2018年全年营收超过230亿元，分布在全球的54个分支机构营收占比超过36%。由此可见，海外市场对于大华股份举足轻重的影响力。如果将大华股份比作一艘巨轮，美商务部发布的“实体清单”则在海面上掀起了巨浪。

　　“实体清单”的实质是一份黑名单，一旦被列入这个清单就失去了在美国的贸易机会，会遭到技术封锁和国际供应链隔离。

　　值得注意的是，这一制裁清单很可能产生隔离作用，不仅仅是使用含有美国技术的元器件、软件和服务都会受到限制，凡涉及与美国企业的正常商业合同执行以及供应链协作都会受到极大的影响，其间接伤害甚至远大于禁止贸易往来的直接伤害。

　　虽然大华股份在公告中表示正在评估“实体清单”对公司产生的实质影响，但参考以往被列入“实体清单”的企业经验来看，除核心技术和全球供应链受限外，最显著的特征是股价的动荡，这也是大华股份、海康威视纷纷停牌的重要因素。

　　此番动荡波及的远不止大华股份一艘船，造车新势力零跑汽车的“美国劫”才刚刚开始。身为大华股份第二大股东的朱江明还有另外一个身份——零跑汽车董事长兼联合创始人，零跑汽车与大华股份其实有着千丝万缕的联系。

　　通过查询零跑汽车的股东信息我们不难发现，持股比例最高的股东便是大华集团创始人兼董事长傅利泉，浙江大华技术股份有限公司紧随其后，大华股份创始人兼董事朱江明、总裁李柯都在股东之列。

　　三位大华出身的大股东与浙江大华技术股份有限公司所控股比已超过50%，可见零跑汽车与大华控股的亲密关系。

　　截至2018年年底，零跑汽车共完成三轮融资，其中天使轮融资规模未披露，Pre-A轮由红衫领投，约4亿元；A轮融资则由上海电气（香港）领投，红杉资本、兴业证券等跟投，融资规模约为25亿元。

　　今年上半年对零跑汽车来说意义重大，自首款量产车S01在1月份上市之后，半年时间内完成了其量产、交付的一系列流程。但按照零跑汽车的规划，本应于上半年启动的B轮融资拖延至今仍杳无音信，在订单缩水、交付压力大、外部资金缺席、股东遭受“实体清单”危机的四面楚歌中，零跑汽车也即将迎来前所未有的至暗时刻。

前事不忘，后事之师

　　零跑汽车并非第一个被美国泼冷水的造车新势力。9月24日，蔚来公布的第二季度财报显示，蔚来第二季度总收入为人民币15.08亿元，环比下降7.5%；净亏损为32.85亿元，环比增长25.2%，同比增长83.1%。由于亏损超出预期，蔚来24日盘后跌幅超20%，报收2.17美元。

　　随后几日，蔚来汽车的股价连续5个交易日下跌，10月1日报收1.32美元，创下上市一年以来最低的收盘价。随后的几天，蔚来股价小幅上涨，截至10月5日收盘，蔚来的股价为1.62美元，市值仅为17.02亿美元。

　　这家年轻的中国造车新势力，在去年9月12日正式登陆纽交所。上市的第二天，股价最高点曾到13.8美元，市值更是一度超过130亿美元，如今已经缩水了87%。根据研报显示，光大证券已将蔚来的目标价下调至2.02美元，并下调至“减持”评级。伯恩斯坦更是将蔚来的目标股价从1.70美元下调至0.9美元，这是蔚来的目标价首次跌破1美元。

　　股价逼近1美元的蔚来，的确存在“退市”的风险。根据纳斯达克“一美元”退市的规定，上市公司的股票如果每股价格不足一美元，且这种状态持续30个交易日，纽交所将发出警告，若被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。

　　不幸中的万幸，蔚来昨日公布了这一阶段的销量数据。9月尤其是个丰收月，ES6交付了1726台，而自其开启交付以来4个月内已经累计交付了4609台，蔚来称其已进入质、量双稳的产能爬坡阶段；而ES8在9月交付了293台，较8月实现了翻番。整个三季度蔚来共交付4799辆汽车，季度环比增长35.1%。这甚至超过了蔚来在二季度财报中的指导预期4400台的上限。

　　随着产能的稳步提升、蔚来的交付能力已经渐渐步入正轨。对于此前持续低迷的蔚来汽车，9月的交付表现的确是个良好开端，但不可否认的是，蔚来在用户投入上的巨大支出，同样让蔚来身心俱疲，如何能保住纳斯达克的一席之地、确保自己的拥有一股健康的现金流成了蔚来亟待思考的问题。

　　对造车新势力而言，正在遭受的“美国劫”无疑就是被美国资本市场牢牢扼住了资金链的咽喉，使得新势力跨越盈亏平衡线充满艰难险阻。

　　尽管目前还不能单纯依靠造车新势力成长期所产生的巨额亏损来判断其长期的投资价值，但如果没有健康的现金流恐怕很难支撑一家初创企业活下去。即便如此，我们仍然希望造车新势力能平稳渡“劫”，从头越这雄关漫道。

　　从头越，苍山如海，残阳如血。

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