割中国“韭菜”去美国“任性买”？新造车势力SF为何“惊动”了监管部门

　　A股上市公司小康股份（证券代码：601127）旗下子公司SF MOTORS，以3300万美元收购美国电池系统公司InEVit的事情，惹来了监管部门上交所的“重点关注”。

　　本来，中国上市车企到海外收购公司，并非什么罕见事情。同时，3300万美元的对价金额，也算不上十分巨大。

　　但这次收购之所以令业界哗然，甚至惹来上交所的问询，自然有着其不寻常之处。

　　对此，有网友甚至戏称：“想把在中国割的韭菜拿到美国去胡乱买买买？还得先过上交所这关……”

　　那么，作为新造车势力的SF为何会“惊动”监管部门呢？这透露出哪些重磅信息呢？记者就此做了一番分析。

InEvit是家什么公司？负资产还能溢价87倍？

　　提起InEvit，估计在国内认识这家公司的人并不多。但InEvit的创始人马丁•艾伯哈德，却一点也不简单。

　　这位来自硅谷的工程师不仅曾担任过特斯拉的首任CEO，还一手奠定了特斯拉的技术模式，是特斯拉真正的“技术之父”。

艾伯哈德（左）和马斯克谈笑风生

　　可惜，艾伯哈德和马斯克之间的关系，有点像沃兹尼亚克和乔布斯。双方终因理念不合，导致艾伯哈德离开特斯拉，转而创立了InEvit。而正是因为这层关系，以及InEvit创始团队大牛云集，使得该公司受到了有意在美发展新能源汽车事业的小康股份的关注。

　　根据双方在签署《合并协议》时的评估，InEvit公司净资产仅为-39.11万美元。小康股份旗下子公司SF MOTORS最后要以87倍溢价、对价3300万美元来收购这家公司，一时引起业界哗然。

小康对InEvit的收购为何疑点重重?

　　根据此前签署的《合并协议》约定，SF MOTORS采取现金与股权支付的方式收购，其中现金支付1980万美元，股份支付对价1320万美元。

　　根据协议，交易完成后，InEvit创始人马丁•艾伯哈德及其团队，将全职加盟SFMOTORS。

　　但是，小康股份随后又发布公告称，由于公司与创始股东的合作模式发生变化，对InEVit的未完成支付对价部分将不再支付，同时《合并协议》已履约完成。除此之外，公司还将与InEVit的创始股东共同出资90美元共同设立新公司Tiveni，双方各持有Tiveni45%的股权。

　　连串动作之下，使得小康的这场收购，可谓“迷雾重重”。

　　不仅我们这些看官看不明白，就连监管机构上交所，显然也没搞懂小康股份葫芦里卖的是什么药。因此向小康股份发出了此番问询。

　　而上交所的问询焦点，主要集中在以下几个方面：

      1.SF MOTORS现金支付1980万美元的资金来源是哪里？截至目前已支付的具体对象、金额和时间是什么？

      2.为什么《合并协议》未完成支付，但履约已经完成？

      3.小康股份现金支付的1980万美元是否已取得相应的对价或者回报？如否，是否享有追索或者要求补偿的权利？是否表明小康股份对InEVit的收购未能实质性完成？小康股份与InEVit的创始股东马丁•艾伯哈德等人的合作未达预期？

      4.InEVit资产-39.11万美元，评估值3430万美元，增值率8772.7%，最终确定交易价格为3300万美元，是否存在估值过高？小康股份管理层是否进行了审慎判断和决策？前期风险揭示是否充分？

　　从目前上交所关注的焦点来看，这些疑问直指这次交易的核心关键所在，也就是交易资金来源是否明晰？交易中的条款是否会危机股东利益？以及对InEVit是否估值过高？

东风风光销量下滑，小康股份业绩基盘受挫

　　伴随着收购案被问询，小康股份近来的业绩基盘，也显露出了颓势。特别是其与东风集团合资的东风风光，更出现了业绩的大幅度下滑。

　　根据2017年的数据显示，东风风光共销售新车27.1万辆，其中风光580车型销量就达到了17.6万辆，占据了全品牌总销量的64.94%，是当之无愧的支柱车型。

　　客观地说，去年风光580的热销，确实为东风风光的业绩起到了相当强劲的提振作用，也是小康股份的利润一大来源。然而，太过倚重单一车型的结果，往往就是“成也萧何败萧何”。

　　截至2018年4月份，东风风光580系列车型月销量仅剩2526辆。与2017年高峰时相比， 1-4月累计同比下跌竟然达78.84%。

　　支柱车型的销量竟然出现如此崩盘式的下滑，自然也让小康股份的业绩基盘蒙上了一层阴霾。这是否会为SF后续造车产生影响呢？

小结：

　　由于小康股份方面对上交所的问询还未正式作出回应，对于这次交易的内幕我们也不好乱加揣度。

　　但从这次问询上交所展现出的态度来看，对于车企在海外买买买的行为，国家目前已经加强了监管。毕竟，小康可不像是蔚来那样要在纳斯达克上市，花美国股民的钱。

　　毕竟，在国内割的”韭菜”，可不好随便在国外“挥霍”。

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