【原创】销量向好亏损持续扩大 理想汽车该如何破局？

　　在国内众多造车新势力中，理想汽车的表现是最稳健的。11月份旗下主力车型理想L9销量达到了9087辆，定位较低的理想L8月销量也达到了5093辆，均进入第一阵营。

　　看上去一切都在走向正轨。但理想仍然需要解决如何赚钱的问题。

　　12月9日，理想汽车发布2022年第三季度业绩，单季营收93.42亿元，同比增加20.2%；单季亏损16.46亿元，在第二季度的基础上又暴增了156.7%。

　　财报发布当天，理想汽车股价暴跌12%。一面疯狂卖车，一面又大幅亏损，理想汽车的状态显然有点不正常。那么理想汽车的未来究竟会怎么样呢？

令人看不懂的财报

　　公司业绩与股价倒挂，这是资本市场上的常见现象。但销量持续提升，净亏损直线上升，这种情况却并不多。一般情况下，商品销量好必然会带来利润的提升，但理想汽车的表现，却展现出了明显的亏损。

　　最近两个月，定价较低的理想ONE在理想汽车销量中的占比越来越小，理想L8和理想L9迅速崛起。

　　与此同时，在销量规模提升之后，理想汽车的零部件采购价和单车生产成本也应该随之降低。然而理想汽车不但大幅亏损，连毛利率都守不住了。

　　理想汽车在去年这个时候亏损仅为2150万元，一度接近盈利，毛利率也仅次于特斯拉，常年维持在20%以上。

　　对此理想方面有自己的解释。公司创始人李想在财报电话会上表示，最近几个月理想ONE提前退场，理想L8、L9提前上市，导致此前为理想ONE准备的零部件储备无用武之地，这一项就带来了超过8亿元的损失。

　　除此之外，李想还表示，第三季度公司大幅增加了销售成本和营业费用，也增加了公司的支出。

　　以前的理想汽车是靠理想ONE一款车打天下，但现在仅仅是L系列就有三款车，这需要理想建设更多的销售网络、增加更多员工，运营成本随之飙升。

　　同时，理想汽车还在进行未雨绸缪。在此之前，理想汽车之所以能够维持20%左右的毛利率，首先是因为它只有理想ONE一款车，成本非常低；其次则是因为增程式电动路线相对来说比较成熟，并不需要大手笔的研发投入。

　　但增程式电动始终是个巨大的隐患，从2023年1月1日开始，上海市将不再针对插混和增程式电动赠送新能源牌照。如果其它大城市陆续效仿，势必会对理想汽车的销量造成负面影响。

　　因此从三季度开始，理想汽车加大了纯电平台的研发力度，导致研发费用飙升到了18亿元，同比大增103%。

　　理想公司给出的这些理由，还是比较合理的。总体来看这些新增加的费用都是暂时性的、可控性质的，而且能够在未来某一天收回成本。

　　理想汽车是新势力头部厂商，目前号称有超过500亿元的现金储备，除非出现大规模的质量问题，否则凭借不断扩大的销量规模和不断提升的口碑，理想汽车不太可能陷入经营危机。

真的能高枕无忧吗？

　　第三季度出现巨额亏损，连累股价一直下跌，对理想汽车来说应该只是短期现象，资本市场上的表现并不能直接与公司经营状况划等号。

　　从目前来看，理想汽车还走在正确的道路上。L系列车型能够紧紧抓住高端用户的购物心理，满足他们的各种需求，从这个角度来说，理想汽车比蔚来和小鹏都更加稳当。

　　然而理想汽车并不能高枕无忧。现阶段，理想汽车有两个不确定因素，第一是增程式电动的“红旗”还能打多久；第二，则是理想汽车是否真的具备研发纯电动车型的能力。

　　增程式电动是一种比较另类的电动系统，其随车搭载了一款燃油发动机作为增程器，从理论上来说，只要能找到加油站的地方，增程式电动车就不存在续航焦虑。

　　这一特点为理想汽车带来了很大的优势，但需要注意的是，用油发电的效率，再怎么改进也不可能与纯电动车型相提并论。

　　电动汽车的续航里程越长，充电基础设施越完善，增程式电动的吸引力就越弱。也就是说，短期内增程式电动可能比较受欢迎，但从长期来看，是一种注定要被淘汰的技术路线。

　　有鉴于此，理想汽车明显加大了在纯电动领域的投入，准备研发真正的纯电动平台。这样的投入，能够在多大程度上抵挡增程式电动没落之后的冲击，取决于理想汽车在纯电动领域的发展速度。

　　但纯电动车型的研发成本相当大，到目前为止，各大厂商在该领域内烧钱无数，真正形成突破的并不多，与业内两大巨头比亚迪和特斯拉相比差距明显。

　　从短期来看，理想汽车的销量、口碑应该都不会出现问题，其最重要的问题在于未来。能不能解决，不但要看理想汽车的自身表现，还要看大环境的变化。这条转型之路，并不好走。

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