估值800亿美元 美国最强造车新势力Rivian冲刺IPO

　　Rivian，继特斯拉之后，美国最大的造车新势力正冲刺 800 亿美元估值的 IPO。

　　800 亿美元，约等于当前蔚来汽车市值的 1.3 倍，理想汽车市值的 2.7 倍。

　　与美国本土包括 Lucid Motors、法拉第未来、Canoo 在内的其他新势力相比，Rivian 无论在产品特性、订单数量、交付时间以及资金规模上都是更加显赫的玩家。

　　这家 2009 年就创办的新能源车企，仅仅从 2018 年到今年 7 月就累计完成 110 亿美元的融资。

　　多家外媒报道称，Rivian IPO 融资金额可达 80 亿美元。

　　如果 Rivian 实现这一 IPO，在美股近 10 年上市公司的记录中，其 IPO 规模可以排到第四名。在它前面，只有阿里巴巴、Facebook 以及 Uber。

　　目前 Rivian 拥有纯电皮卡车型 R1T，纯电 SUV R1S 以及面向商用的电动厢式物流车 EDV 三款车型。

　　IPO 文件披露，截至 9 月底，其拥有近 5 万张（48390）R1T 和 R1S 的预定单，以及来自亚马逊的 10 万台 EDV 订单。

　　其中，10 万台 EDV 订单，也是业内有史以来最大的电动车订单。

　　9 月，Rivian R1T 的首批量产车已经开始向员工交付。Rivian 同时计划在 2025 年之前向亚马逊完成 10 万台 EDV 的交付。

　　R1T 交付对 Rivian 的意义，大致相当于特斯拉在 2012 年交付了第一批的 Model S。相比之下，Rivian 晚来了 9 年。

　　当下，在仅仅交付少量新车的背景下，Rivian 800 亿美元的估值仍有争议，但这不妨碍其成为最有戏的「特斯拉杀手」。

　　IPO 招股书，也向我们较为完整地展示出这家最强新势力在品牌定位、量产计划和发展战略等方面的全貌。

最能融钱的新造车公司，贝索斯亲自站台

　　目前，Rivian 拥有超过 8000 名员工，3 款车型，1 个量产工厂，以及大约 37 亿美元的现金及现金等价物储备。

　　从 2018 年至今，公司已经获得来自福特、亚马逊、考克斯汽车和 T.Rowe Price 的大笔融资，累计融资金额达到 110 亿美元，这一金额大幅超过蔚来汽车上市前的累计融资额，堪称最能融钱的造车企业。

　　Rivian 在创办的头 10 年都相对沉寂，转折发生在 2018 年洛杉矶车展 R1T 和 R1S 发布之后。其超百亿美元的融资，绝大部分是在 2019 - 2021 年之间完成的：

　　· 2019 年，Rivian 一口气展开四轮融资，共计筹资 28.5 亿美元，参投方包括福特、亚马逊、考克斯汽车和 T.Rowe Price 等；

　　` 2020 年 7 月，T. Rowe Price 又领投了 25 亿美元的一轮融资，其他参与方包括 Soros Fund Management、Coatue、Fidelity Management 等，亚马逊再次跟投；

　　· 2021 年 1 月，Rivian 又完成一轮 26.5 亿美元融资，再度由 T. Rowe Price 领投，富达、D1 Capital Partners、亚马逊的气候承诺基金以及其他几家公司参投；

　　· 2021 年 7 月，公司完成一轮上市前融资，募集 25 亿美元，此轮融资由亚马逊的气候宣言基金、福特汽车公司等参与。

　　作为持股超过 10% 的主要投资者，除了 10 万台的订单之外，亚马逊创始人贝索斯也极力为 Rivian 站台。

　　今年 7 月，在乘坐 Blue Origin 的火箭奔赴太空之旅的直播中，贝佐斯等人的座驾就是 Rivian 的 R1T 和 R1S。

　　这一场面，酷似 Elon Musk 旗下公司 SpaceX 用 Model X 来接载宇航员的场景。

　　火箭发射的戈壁滩，与 Rivian 定位户外越野的粗犷调性交相呼应。这场万众瞩目的直播，也让全球范围内更多的公众认知到这家快速崛起的新势力。

从电动轿跑出发，定位美国本土最大的皮卡、SUV 市场

　　Rivian 今天的高估值，一定程度上与其定位的皮卡、SUV 市场有关。在美国，当前皮卡和 SUV 的份额在新车市场中占比约 70%。

　　福特在美国依靠 F 系列皮卡打天下，2020 年的销量是 78.7 万辆。F 系列皮卡常年雄踞当地皮卡市场第一名。

　　同时，皮卡向电动化的转型正呼啸而来。

　　今年 9 月，福特对外公布，F150 Lightning 电动皮卡已获得超过 13 万台的预订单。特斯拉在 2019 年发布的 CyberTruck 则已经疯狂地砍下了 130 万张的预订单。

　　目前特斯拉 CyberTrcuk 的量产时间已经推迟到 2023 年，这给 Rivian 刚刚开始量产的 R1T 留出了更充裕的时间窗口。

　　实际上，Rivian 并不是从创业之初就定位于皮卡、SUV 市场。2009 年，公司创办时，最早的方向是打造一款双门四座轿跑 R1。

　　这一选择，甚至与特斯拉早期打造电动跑车 Roadster 有一些相似。R1 是一款中置发动机的混动轿跑，原计划在 2013 - 2014 年量产。

　　Rivian 创始人、CEO Robert J. Scaringe 在招股书中回忆，后续团队发现打造一款轿跑并不能产生足够大的市场影响。

　　于是，2012 年公司停掉了轿跑项目，并逐步转型为户外、越野、亲近自然的场景重新设计产品。在这个过程中，公司甚至改了 2 次名字，最后定名「Rivian」。

　　Rivian 的创始人 R.J Scaringe 1983 年出生，当前 38 岁。

　　他的硕博专业都是麻省理工学院的机械工程。2009 年，也就是几乎他从毕业开始就一直在打造这家公司。

　　因此 R.J Scaringe 在招股书中也称，Rivian 没有任何历史包袱。

　　与当时大部分电动车造车企业打造豪华跑车不同，Rivian 开始进入户外越野这样更粗犷的应用领域，从而也形成了今天的技术、产品和品牌资产。

造车的基础：高性能滑板底盘平台

　　从 2012 年关闭轿跑项目后，Rivian 历经六年才在洛杉矶车展上首次推出电动皮卡 R1T 和电动 SUV R1S。

　　R.J Scaringe 回忆，中间车辆的设计经历了多个版本，最初版本中唯一被保留下来的设计就是皮卡车型上位于驾驶舱和后斗之间的储物通道（gear tunnel）。

　　这个贯通车身、窄长的通道可以用来放滑雪板、冲浪板这样的户外装备，这也是 Scaringe 本人最喜欢的设计亮点之一。

　　2017 年初，Rivian 从 Jeep 挖来了首席设计师 Jeff Hammoud，其设计风格开始变得更加鲜明，更加符合越野粗狂的调性。

　　今天无论是 R1T、R1S 还是交付给亚马逊的 EDV，Rivian 都采用了「滑板」纯电驱动平台。

　　这种「滑板」平台将电机、电池管理系统、冷却系统、悬架系统、液压控制系统全部整合到一个完整的模块中，位于底盘中间。

　　这些部件都低于车轮高度，使车辆重心降低，可以降低行车中发生侧翻的概率，对车辆在坑洼道路上的稳定性有很大帮助。

　　「滑板」平台还搭载了电动液压防倾杆，这样 R1T 或 R1S 就可以在铺装路面行驶过程中，有效减少车身侧倾，并且提升操控响应性；在越野路况下，可以有效增强车轮与地面的附着力，提升整车的操控性。

　　从 2017 年打造测试样车开始，Rivian 在近年中陆续放出了大量的测试视频，包括在丛林泥泞地面、雪地、砂石路、陡峭山坡的硬地等场景下的极限测试。

　　四电机版本的 R1T 可以能实现坦克转向（原地转向）。

　　R1T 的续航共有 250 英里、314 英里以及 400+英里三个版本；R1S 的续航共有 250 英里、316 英里、400 英里三个版本。

　　此外，车辆还搭载了 Drive+辅助驾驶系统，全车搭载 11 个摄像头（含一个 DMS 摄像头），5 个毫米波雷达和 12 个超声波传感器。

　　从官网的信息看，目前 Rivian R1T 的首发版已经售罄。

　　售价分别为 7.3 万美元和 6.75 万美元的探险版（Adventure Edition）和探索版（Explore Edition）都将在明年 1 月份开始交付。

　　在商用车领域，Rivian 将其商用车平台成为 RCV（Rivian Commercial Vehicle）。

　　除了车辆之外，Rivian 还同步向亚马逊交付车队管理平台 FleetOS，这个平台下包括了车辆调度、远程服务、软件服务、充电管理、辅助驾驶以及车辆全生命周期管理。

　　亚马逊的整体目标是通过电动化和定制化降低商用车全生命周期的成本（total cost of ownership）。

收购工厂，加速充电网络建设

　　与特斯拉收购通用与丰田合资的 NUMMI 工厂开始 Model S 生产类似。Rivian 的第一家工厂也是收购了传统车企的制造厂。

　　2016 年 9 月份，Rivian 与三菱就伊利诺伊 Normal 工厂收购事宜进行谈判。

　　2017 年 1 月，前者斥资 1600 万美元买下工厂以及制造设备，这也是 Rivian 在北美的第一家工厂。此前，这家工厂为三菱制造 SUV「欧蓝德」车型。

　　公开数据显示，这家工厂占地面积 500 英亩（202 万平方米）。

　　根据招股书披露，这家工厂产能规划为 15 万台。9 月 15 日，第一台面向车主交付的量产车 R1T 已经在 Normal 工厂下线。

　　后续，Normal 工厂将同步生产 R1T 和 R1S，同时有一条产线专门生产亚马逊订购的电动送货车 EDV。

　　推动 Normal 工厂量产的同时，Rivian 也在马不停蹄谋划在美国和英国自建工厂。

　　2021 年 8 月，美国德克萨斯州 Fort Worth 经济发展部的一份文件显示，Rivian 计划投资 50 亿美元在美建设第二座工厂，包括汽车制造、汽车零部件组装以及研发中心三个部分。

　　文件显示，新工厂占地约 2000 英亩（约 809.37 公顷）土地，规划年产能为 20 万辆汽车。该工厂预计 2021 年秋季开工建设，目标投产日期是 2023 年第二季度。

　　同样在 2021 年 8 月，Rivian 计划投资 10 亿英镑，在英国布里斯托尔附近建设首个海外生产线，但目前该项目仍处于初期阶段。

　　Rivian 工厂的快速扩张，也吸引了 Musk 的注意。

　　Musk 在推特上曾对 Rivian 在德州的第二工厂提出建议，认为先推动一家工厂大规模量产更可行，「我建议先让他们的第一家工厂运转起来，（因为）以可承受的单位成本实现批量生产是非常困难的。」

　　当前，随着车辆交付在即，Rivian 也在建设超/快充网络，官方称自家的快充网络为 Adventure Network。

　　按照原计划，Rivian 将在 2023 年在 600 个站点建立超过 3500 个直流快充桩。

　　Rivian 将提供快充、目的地充电以及家充等多种方式。其快充的初始充电速率最初为 200 kW，后续将升级到 300 kW。

　　在 3500 个快充桩之外，Rivian 同步计划建造 10000 个目的地充电桩（称为 Rivian Waypoints），其支持的最高充电功率为 11.5 kW，目的地充电桩将主要分布在商超、酒店、餐馆、公园等场所。

10 亿美元级年研发投入

　　招股书显示，Rivian 2020 年的研发投入为 7.66 亿美元。随着车型量产推进，2021 年上半年截至 6 月底的投入即达到 6.83 亿美元。

　　作为对比，蔚来在 2020 年的研发支出约 24.9 亿元，2021 年其计划将研发投入翻一倍至 50 亿元。Rivian 的研发支出比蔚来更大。

　　在运营亏损方面，2020 年 Rivian 年度运营亏损超 10 亿美元；2021 年上半年亏损接近 10 亿美元（9.9 亿美元）。

　　好消息是，目前 Rivian 的订单量还算不错。截至 9 月底，其拥有近 5 万张（48390）R1T 和 R1S 的预定单，以及来自亚马逊的 10 万台 EDV 订单。

　　其中 48390 张 R1T 和 R1S 预订单，需要支付 1000 美元的预定金（可退回）。

　　相比之下，特斯拉百万台级别的 CyberTruck 订单，则只需要支付 100 美元的预定金。

　　目前特斯拉面临大量 Model Y 订单交付的压力，以及随着 4680 电池量产延期，特斯拉已经在不久前的股东大会上宣布推迟 CyberTruck 和 Semi 的量产，推迟的量产时间可能到 2023 年。

　　Rivian 凭借 R1T 将有近 1 年的先发空档。

　　亚马逊 10 万辆的 EDV 订单，也将在特斯拉等车企还未进入的商用车领域为 Rivian 带来可观的现金流。

　　从 2009 年到 2021 年，如 Scaringe 在股东信中所说，Rivian 真正从一张白纸出发（no money, no team, no technology, no suppliers, no brand, and no production infrastructure），变成了估值 800 亿美元的造车神话。

　　但在 R1T 和 R1S 大规模交付之前，这家最强造车新势力的前路依然充满了不确定性。

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