比亚迪万字长文回应深交所质疑：55万销量背后仍有盈利焦虑

　　每当春天来临，车企会计师们又进入了加班到天亮的季节。随着4月结束，车企们的2018年财报也陆续出炉。从多数企业的财报来看，基本上都呈现出了营收与利润双双大幅下滑的局面——这也被看作经历近一年的车市寒潮后的正常反应。

　　然而，在众多车企的报告中，比亚迪的年度报告却显得有些不同，营业收入的大幅增长与净利润的大幅下跌超过正常水平，也引来了深圳证券交易所的关注。因此，在财报发布后不久，深交所就向比亚迪公开发布了问询函，要求其补充披露更多信息，并说明营业收入大幅上升、净利润大幅下滑的主要原因。

　　问询函一出，比亚迪方面也没有怠慢。日前，一封长达42页的《关于深圳证券交易所2018年年报问询函回复的公告》由比亚迪官方发布，只需粗略一看就可发现，这篇万字长文所透露的信息甚至比2018年报还要更加详细、丰富。

针对营收上涨、毛利率下跌问题

　　财报显示，2018年比亚迪营业收入为130,054,707,000元（约1300亿元），同比增长22.79%，归属于上市公司股东的净利润却仅有约27.8亿元，同比下跌31.63%。对此，比亚迪给出的解释是：主要受到汽车业务的毛利率水平下降、公司期间费用上升影响所致。 

　　在回复公告中，比亚迪公布了2018年的毛利润率为16.4%，比2017年的19%下跌了2.6%。此外，比亚迪还进一步披露了在研发、生产、销售等环节的具体情节。其中，值得注意的是研究及开发费用从2017年的37.39亿元上升到了2018年的47.29亿元，管理费用与财务费用也有相应上升，但销售费用有所下降。

　　比亚迪方提出，受到国家补贴退坡政策的影响，虽然营业收入同比增 长达22.79%，但公司毛利同比增长比例仅为5.91%，毛利增加11.9 亿，但显示毛利仍处于增加状态。

　　同时，受到经济环境下行压力影响，公司融资成本也出现了一定上升。

关于各季度现金流差异较大问题

　　在2018年财报中，除盈利问题外，公司现金流的异常波动也引发了深交所的重视。对此，比亚迪列举了四季度的营业收入，表示公司在2018年三、四季度出现了较大的销量增长，营业收入大幅增加，这是现金流回暖的原因之一。

　　除此之外，比亚迪方还指出，受新能源汽车补助清算通知下发时间、清 算周期的影响以及公司采取的应收账款保理业务，导致新能源汽车补贴款回款主 要集中于年内的后两个季度，基于此下半年的经营活动现金流净额较上半年有所好转。 

关于经营异常的问题

　　在问询函中，深交所指出并要求比亚迪方解决两个问题：一是2018年公司与广汽比亚迪关联交易实际发生金额91.41 亿元是否符合相关规定，二是据传2019年2月起比亚迪部分工厂员工放假3个月的消息是否属实。

　　对于与广汽比亚迪的大额交易，比亚迪方的解释是：第一，广汽比亚迪向公司采购纯电动 客车的核心零部件；第二，广汽比亚迪委托公司代为销售其生产的纯电动客车。 这笔交易符合各项规定。

　　对于工厂员工放假三个月的传闻，比亚迪表示，这是由于新能源汽车的订单销售有淡季与旺季之分，订单主要集中在下半年，因此采取放假手段。同时，工厂已于4月1日提前结束假期，实际放假时间约为1个月。

关于各板块业务发展的问题

　　首先，在新能源车的销售上，比亚迪方面的乘用车销量一直占据较大比例，约为78%。在新能源乘用车的销售中，89%是销售给私家车主。

　　其次，关于合资出行公司迪滴，从比亚迪披露的数据来看，该公司2018年营业收入9.39亿元，净利润为-0.35亿元，净利润下跌幅度呈逐年上升趋势。

　　而腾势新能源方面，2018年营业收入为4.71亿元，净利润亏损8.88亿元。由此可见，腾势的经营情况不容乐观。

　　此外，关于云轨等方面，比亚迪表示，由于业务处于起步阶段，还没有形成营收规模，因此暂不报备。

关于汽车金融业务问题

　　自奔驰女车主维权事件过后，汽车金融问题一下从幕后被推向了台前。针对这一问题，比亚迪的回复是：汽车金融不存在通过合作经销商向贷款客户收取任何费用的情况；在日常经营中，汽车金融在年初已向合作经销商发布管理通知，严禁经销商以汽车金融名义向客户收取任何费用。

　　与此同时，在金融业务盈利方面，2018年比亚迪汽车金融业务营收3.48亿元，净利润为1.21亿元，较2017年持平中略有增长。

其他问题

　　在这份回复公开信中，除了以上几个关键问题之外，比亚迪还就一些零散的业务问题进行了解答。比如，外界关心的光伏业务方面，由于此方面的政策和技术更新，光伏业务固定资产减少了4.59亿元。

　　另外，在492亿的应收帐款中，有399亿元来自于客车分期付款和新能源补贴，这两个部分风险概率低，仅有时间成本损失，剩下的90亿元则多属于90天内回款的快速项目，不会对公司经营情况造成较大影响。

　　比起公式化的年度报告来说，此次比亚迪公布的问询函着实要显得有诚意得多。从这份42页的报告中，我们可以看出几个关键信息点：

　　一是比亚迪的销售结构相比其他新能源汽车公司来说要健康许多，89%的私家车销售率属于正常水平。

　　二是国家政策补贴的确已经对新能源行业造成了盈利上的重要影响，但比亚迪所受到的打击并没有外界想象得那么深。

　　三是比亚迪目前发展的其他业务均未能盈利，尤其是与戴姆勒合资的腾势新能源，依然面临着很大的挑战，这也是比亚迪在下一阶段必须要去解决的问题。

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